日本的國債規模超過900萬億日元，之所以還沒崩潰，是因為92%都是國內持有，才不至于像某些國家那樣出現國債危機，但沉重的負擔，讓國債量級越來越大。

    當局的貨幣政策，是讓銀行擴大負債表、走QE、增大貨幣總量，實現利率、匯率雙下跌的政策，這樣會刺激社會投資，讓經濟走入正循環。

    王諾的觀點由來，就是他偏向于認為這種策略反而會讓避險情緒高漲，實物資產價格走勢令人擔憂，于是乎反向的惡性循環會產生，而且……他為什么傾向于這么認知，就是因為他覺得這里面有被操縱的可能。

    也就是前面所說的負利率套利模式，會讓日元匯率被操縱，而且是當著日本的面操縱他們的貨幣匯率，偏偏……如果日本不想死，就只能看著這群機構進入操縱模式。

    所以王諾賭的是：日本不敢死，切腹太疼了啊。

    想正循環、出現操縱機會、被操縱、進入惡性循環、不想死、于是正循環遙遙無期，這里面變數很多，但可能性也很大，重點就是看……貨幣持有者真的會因為匯率的下行去轉頭投資實物資產嗎？

    “所以最重要的還是在匯率下跌之后，各個機構立刻把匯率拉回去，想到這一點、并且敢這么做的機構，有哪一些呢？”王諾馬上就想起我大央媽。

    吃飯睡覺打鬼子，是社會我央媽近些年來一直在做的事情，真當央媽手里3萬億美元是擺設嗎？那可是真實資產，不是杠桿。

    可惜的是，幾年下來，中國找不到機會去過度插手，因為……首先得有人賣。

    按照套利模式，任何一個機構都不能無限買入或者賣出日元，只有當供需爆發在某個階段的時候，這種操作才有可能。

    是以……

    王諾打開了金融媒體的網站，點擊相關信息，馬上就看到籠罩在市場之外的那一層迷霧。

    “中國央行表示，出于對負利率的擔憂，中方或會減少日元資產持有量�！�

    “美瑞看好美元進入加息通道�！�

    “PIMCO提醒日本務必謹慎，負利率是全新的領域�！�

    真真假假、假假真真，金融機構的話，就算是一國央行，都是不能信的，除非是策略，不然就別信，這群貨可能一邊喊著雅蠛蝶、一邊回頭就暗地里偷著樂。

    而且王諾也有點高估圈內人了，業內主流的看法其實更傾向于日元負利率導致日元走入貶值通道、加大套利系統風險。

    畢竟正常人的看法肯定是負利率從長線來看會讓社會投資活躍、刺激經濟，短線可能是貨幣先貶為敬，中線可能回暖，但……該干嘛干嘛，感覺大家還是可以按照以前的模式混生活。

    事實也是如此，把這個推論拿來和綠角溝通之后，王諾看到的是滿滿錯愕的臉孔。

    領先一步是天才，提前兩步就是瘋子了。

    “這不可能，首先假設負利率策略出來，日元一定會恐慌性貶值，如果有足夠的支撐力、也就是你說的套利需求，勢必會瞬間拉回利率差，甚至有可能反推匯率走回去，那么事情不就是回到原點了嗎？”

    “推測二，負利率拉出穩定的陰線，套利空間被貶值預期所吞噬，貨幣的貶值激活經濟活動�！�

    “三，如果匯率回穩，不管是美元還是日元，供需都不是無限的，王，你說的那個市場不是衍生品市場，它是真實交易�！�

    港島，綠角的辦公條件果然夠優越，他們的會議室甚至有屏幕墻，和王諾開會的時候，他們甚至連王諾的毛孔都看得到，但條件優越不代表綠角這群不會被王諾的觀點嚇死。

    王諾推論中的東西，缺少一個很重要的東西，那個東西叫做供需。

    誰能保證供應量呢？誰能保證負利率釋放出來的流動性會被金融資產吞噬掉呢？吞噬了資金，會吐出來推動力，然后市場自行閉合套利敞口，甚至連國債利率都可能被抹掉負數，到時候還不是成為套息交易？模型還是回到老樣子。

    “但澳元趨勢性下跌！”王諾對著格林討教道，坐在他旁邊的孟寒等人卻不由得嘴角一抽。

    說到底，老板還是堅持從澳元趨勢性下跌來推導市場，難道他不知道，澳元會不會下跌也是概率事件嗎？

    一個概率反推另一個概率，然后再反推更多的概率，簡直無情。

    “王，我們都不確定澳元匯率走勢，我們只是傾向于認為它會跌。”格林在那邊抓狂了，“澳元跌，但外匯市場中的日元對，都是美元/日元，澳元走跌的因子被避險貨幣平倉舉措對沖掉，也只是一種可能性�！�

    “澳元走下行通道，如果穩定下跌，日元壓力增加，其他貨幣如果沒給日元的貶值提供相應的正面力度，他們就很可能走負利率策略，他們一直想嘗試這一個，也正因為日本人和你想的一樣，所以他們走負利率策略的可能性恰好會很高�！蓖踔Z開口道。

    “So，你看空日元？”這次說話的輪到喬納斯，他和格林一樣完全無奈。

    “不，我認為負利率是第一步，我不確定負利率之后會不會出現我所說的情況，但概率很大，即便日元負利率，澳元還是會趨勢性下跌，那么反過來分析……”

    王諾繼續說道：“正因為日元區域有操作空間，才會止不住澳元趨勢性的下跌，正因為澳元的趨勢性下跌，才導致日元區域有操作的空間。”

    “那你為什么不賣空澳元�！备窳植铧c無力吐槽。

    “我可不想忙了一個季度，最后拿到三兩個百分點的振幅空間�！蓖踔Z笑瞇瞇的說道。

    “祝你好運，假如出現你所說的情況，我會祝福你的�！备窳肿詈缶头艞壛苏f服王諾的打算，但他還是得到了自己想要的東西，反過來問道：“所以你對澳元匯率走勢的看法還是趨勢性下跌？”

    “當然，這是支撐我論點的一個論據。”王諾回答道。

    “王，你真是個瘋子，我給你一個建議，你可以去問問秦，如果你的推論最終實現，現在貴國央行應該已經開始做準備了�！备窳謬@了口氣，建議道：“這是公司應盡的義務，你們……是中國人，我們還是有一點點不同的。”

    格林的話，為王諾打開了另一扇窗。

    金融無國界，但金融投資者有國籍，秦既庸是有可能幫王諾拿到一些信息的，中國金融機構和中國官方的關系，與外國是兩種模式，要不然央行為什么叫央媽呢？

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