美國(guó)股市暴跌，迅速蔓延球，1月19日，英國(guó)倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)跌1837點(diǎn)，跌幅為18%，創(chuàng)下了英國(guó)股市日最大跌幅;日東京日經(jīng)指數(shù)1月19日跌6點(diǎn)，fl再跌38點(diǎn)，累計(jì)跌幅為169%；1月19日或日，法國(guó)、荷蘭、比利時(shí)和新加坡股市分別下跌97%、118%、15%和15%，巴西、墨西哥股市更是暴跌%以上……
……
而在香港，雖然上一個(gè)交易日下跌4544，但收盤(pán)的時(shí)候，期指仍高水達(dá)171（現(xiàn)貨月份），遠(yuǎn)期月份的溢價(jià)更高逾點(diǎn)。報(bào)刊上，引述證券業(yè)人士的看法，極大部分都繼續(xù)看好后市，認(rèn)為市場(chǎng)穩(wěn)好，下周便可反彈回升。只有極部分認(rèn)為只受到美國(guó)加息的影響，調(diào)整之勢(shì)或會(huì)持續(xù)，但似乎沒(méi)有人敢對(duì)后市看淡。注意：這里有個(gè)關(guān)鍵字——“敢”！
這里再次明一下，股指期貨是有溢價(jià)的。打個(gè)比方，如果溢價(jià)1點(diǎn)，實(shí)際卻下跌了點(diǎn)，那你沽空的話，實(shí)際上是賺了3點(diǎn)。同樣道理，如果溢價(jià)1點(diǎn)，實(shí)際上漲了8點(diǎn)，就算你買多，照樣虧了點(diǎn)⊥是俗話所——看準(zhǔn)大盤(pán)，輸了錢！
因此，做期貨根沒(méi)那么容易，知道大牛市，難道買多就一定賺錢？知道大熊市，難道沽空也保證賺錢？其實(shí)是不一定的。要不然，做夢(mèng)都能笑死，這世上的股民個(gè)個(gè)都能成為百萬(wàn)富翁。話，這可能嗎？
而到了1月19日星期一，當(dāng)日晴空萬(wàn)里，似乎一切如常，工廠商鋪如往日般照常開(kāi)工。由于時(shí)差關(guān)系，香港股市先于紐約開(kāi)盤(pán)，因此對(duì)將要發(fā)生的一切都毫無(wú)防備。
1點(diǎn)，聯(lián)合交易所剛開(kāi)市，強(qiáng)大的拋售浪潮便告突然出現(xiàn)，所有藍(lán)籌股紛紛低開(kāi)好幾個(gè)價(jià)位，接著沽盤(pán)如排山倒海般出現(xiàn)，二、三線股份跌幅更見(jiàn)凌厲，許多股份牌下更只有賣家，沒(méi)有買家。十時(shí)十五分（開(kāi)市后十五分鐘）恒生指數(shù)已跌去1點(diǎn)，接著市場(chǎng)喘定下來(lái)，沽盤(pán)稍稍收斂。然而到十一時(shí)，另一輪沽售狂潮又再涌現(xiàn)。一直到1點(diǎn)上午收盤(pán)，指數(shù)再跌去約14點(diǎn)，報(bào)35464。
到了下午開(kāi)盤(pán)的時(shí)候，賣盤(pán)更是排山倒海般涌至，許多股票甚至是藍(lán)籌股均只有賣家，買家牌下空無(wú)一人，股民欲沽無(wú)從、欲哭無(wú)淚，市扯資情緒就在這一日內(nèi)從絕對(duì)樂(lè)觀轉(zhuǎn)為極度悲觀。期指市場(chǎng)更是兩次停市，雖然股市滿目瘡痍，但期指市懲更加不堪一擊。由于期指市承停板制，所以早上當(dāng)市陳跌超過(guò)15點(diǎn)時(shí)，期交所便按照規(guī)例將之停板，下午復(fù)市后，期指叫價(jià)大幅跳落，接近三點(diǎn)時(shí)，現(xiàn)貨和十一月份期貨再跌18點(diǎn)和15點(diǎn)，市遲作第二次停市。
后來(lái)香港無(wú)線的名劇大時(shí)代，其中就有這段股災(zāi)的精彩演繹。
當(dāng)晚，香港投資者幾乎都夜不能寐，一方面看著倫敦港股的報(bào)價(jià)，另一方面則等待美國(guó)股市開(kāi)市。然而禍不單行，華爾街爆發(fā)黑色星期一，許多香港投資者都一籌莫展，除了某對(duì)歡呼雀躍的股票經(jīng)紀(jì)兄妹搭檔。
第二天清晨，香港聯(lián)交所召開(kāi)緊急會(huì)議，在十點(diǎn)鐘開(kāi)市時(shí)終于作出決定，宣布為了令投資者敝冷靜，以及積壓大量未清理的交收，因此聯(lián)合交易所停市四天！
這決定令人感到相當(dāng)愕然，然而相信當(dāng)時(shí)不少香港股民皆拍手贊好，認(rèn)為這是英明理性之舉，令惡性循環(huán)暫時(shí)停止。實(shí)際上，此時(shí)的香港股民與寶島股民，以及后來(lái)的大陸股民都差不多，都是些“肉雞”，根沒(méi)什么風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。許多股民甚至大肆杠桿透支，妄想著一夜暴富。所以突然而至的大跌，導(dǎo)致相當(dāng)多的人都即將破產(chǎn)。既然現(xiàn)在能“延緩四天執(zhí)行死刑”，怎么也是好的。
……
然而，奇怪的一幕發(fā)生了。視線回到美國(guó)。日當(dāng)天開(kāi)盤(pán)前，還是一片悲觀氣氛，“高盛”和“所羅門兄弟公司”等投資銀行還曾聯(lián)名申請(qǐng)停市，于是紐約證券交易所主席菲蘭還代表它們與當(dāng)時(shí)的財(cái)政部部長(zhǎng)詹姆斯?貝克通話，與他討論是否請(qǐng)總統(tǒng)出面宣布緊急休市∑長(zhǎng)詹姆斯?貝克拒絕了菲蘭的請(qǐng)求，并且親自上電視幫助觀眾認(rèn)識(shí)美國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基面如何降，里根總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)政策將一如既往，呼吁股市恢復(fù)信心云云。
不過(guò)到中午，大量的買盤(pán)出現(xiàn)，股市居然逐漸回穩(wěn)。
而香港股民依然沒(méi)注意到這一蹊蹺。尤其是當(dāng)日，世界各地股市均大幅暴瀉，日日經(jīng)平均指數(shù)大跌3836點(diǎn)，倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)大瀉5點(diǎn)，澳洲股市狂跌51點(diǎn)，香港股民還在慶幸這停市可使自己逃過(guò)大難。
沒(méi)想到，周三華爾街股市大幅回升16點(diǎn)，于是有些人開(kāi)始提出疑問(wèn)：停市四天是否太長(zhǎng)？是否有損香港成為金融中心的聲譽(yù)？甚至法律界人士還吸引眼球，指出聯(lián)交所停市不合法。
聯(lián)交所主席李福兆開(kāi)始面對(duì)輿論界的壓力，但他依然堅(jiān)持要在下星期一才恢復(fù)市場(chǎng)買賣，并認(rèn)為若因美股回升草率復(fù)市，那么美國(guó)再跌是否又再停市？他還認(rèn)為周二若非明智決定停市，股市已是“遍地尸骸”了。
至于港府方面，也同樣作出支持聯(lián)交所做法的言論，港府認(rèn)為這項(xiàng)決定完符合社會(huì)人士以及投資者利益。其實(shí)這停市四日，除了清理股市積壓的交收，令投資者敝冷靜，以及引起社會(huì)的爭(zhēng)辯之外，最嚴(yán)重的其實(shí)是期指市場(chǎng)面臨崩潰的危機(jī)。
雖然在復(fù)市之前，各方面均已作好應(yīng)變措施，除了專家都力陳香港經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，股市不應(yīng)再跌之外，銀行公會(huì)亦把最優(yōu)惠利率調(diào)低一厘至七厘半，希望能夠藉此以穩(wěn)定市場(chǎng)。
一周時(shí)間很快過(guò)去，經(jīng)過(guò)罕見(jiàn)的四天休市后，香港股市再次開(kāi)市。
當(dāng)日的開(kāi)市時(shí)間較住遲了一個(gè)鐘頭，十一點(diǎn)整，剛一開(kāi)市，市郴有沽家，而沒(méi)有買家，賣家跳價(jià)求售，無(wú)人敢螳臂擋車逆勢(shì)買入，香港股市面雪崩！
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