1993年2月，香港的恒生指數(shù)，已經(jīng)是持續(xù)多年的牛市行情了。80年代初，一度是四年長熊，恒生指數(shù)長期在1000點(diǎn)附近波動，熬死了無數(shù)的投資者。
之后，從85年開始算起，香港股市已經(jīng)是維持了七年不斷創(chuàng)新高的長期牛市了。
即使是過程中遇到一些閃崩回調(diào)，也僅是短期調(diào)整，基本上，這個階段的長期投資者，如果不是眼光太差，大部分都是賺的盆滿缽滿。
93年初，匯豐銀行再度宣布盈利又創(chuàng)新高，92年的盈利突破150億港元，年利潤增長更是達(dá)68%這樣遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場預(yù)期的增長率。匯豐銀行的市值，也從去年的1000億出頭開始繼續(xù)暴漲，到了2月份的1800億港元，重新奪回了香港市值最高的上市公司的寶座。
而被新創(chuàng)業(yè)電子集團(tuán)納入旗下的恒生銀行，則是發(fā)布了一份年利潤57億港元的年報，年利潤增速更是超過79%。
恒生銀行的ceo馬耀文表示說道：“恒生銀行57億的凈利潤，是在我們執(zhí)行遠(yuǎn)遠(yuǎn)比同行業(yè)更嚴(yán)格的壞賬核銷的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，去年我們核銷了46億元壞賬，不少核銷的壞賬！如果少核銷一些壞賬，我們的利潤表現(xiàn)可能更好，但是為了我們資產(chǎn)質(zhì)量著想，我們執(zhí)行了最嚴(yán)格的風(fēng)險控制和管理標(biāo)準(zhǔn)。比如，主動大規(guī)模的核銷壞賬，而不是將更多逾期甚至壞賬通過粉飾包裝，來延遲體現(xiàn)出來，增加長期的風(fēng)險。由于，核銷壞賬的幅度大，所以，我們資產(chǎn)質(zhì)量也是超過同行，未來的增長速度，也是可以保證的！”
隨著恒生銀行的年報公布和對業(yè)績進(jìn)行了一些解釋和說明，其市值也是出現(xiàn)了大增，至1500億港元市值。
除此之外，李嘉誠旗下的長江實(shí)業(yè)和和記黃埔等等上市公司，也都公布了超過50億港元盈利規(guī)模的靚麗業(yè)績和大規(guī)模的分紅計(jì)劃。
另外，渣打銀行、九龍倉、新鴻基地產(chǎn)、鷹君地產(chǎn)、太古地產(chǎn)、會德豐、太古股份、希慎興業(yè)等等一堆的公司，各自發(fā)布了不俗的業(yè)績。
也既是說，香港金融市場受到地產(chǎn)、銀行等等行業(yè)的景氣刺激，房價、業(yè)績、股價互相推動。房價漲，地產(chǎn)公司業(yè)績漲，地產(chǎn)公司業(yè)績漲，銀行作為地產(chǎn)的爸爸，業(yè)績也是水漲船高。之后，地產(chǎn)、金融公司的業(yè)績好，又進(jìn)一步推動股價漲。
這種地產(chǎn)和金融互相聯(lián)動的長期是牛市，幾乎是永動機(jī)一般，誰也不知道，這個趨勢什么時候會打破。
以至于，香港最大市值的30家公司里面，地產(chǎn)公司股票占了有一半。金融公司則是占四分之一，剩下的才是其他行業(yè)的公司，能在地產(chǎn)金融公司占據(jù)主流的情況下，擁有不俗的市值，也真的不容易。
就算是新創(chuàng)業(yè)系控股的上市公司中，目前，最大市值也是恒生銀行了。
新創(chuàng)業(yè)影視、新創(chuàng)業(yè)出版、新電玩具，甚至是參股的愛卡新能源公司的股票市值，跟恒生銀行相比，都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色的。
林棋看了看恒生指數(shù)成分股，不由感嘆：“改名地產(chǎn)金融成分股，恐怕更科學(xué)一些！”
馬耀文笑道：“林總，這是沒辦法的事情，香港除了我們不是靠著香港市場五六百萬人賺錢之外，其他的公司，基本的營收和利潤，多半是靠著香港市場。尤其是，香港地產(chǎn)市場，直接影響香港絕大部分本地上市公司的財務(wù)報表，只要地產(chǎn)價格不斷漲，各大公司都是收入利潤屢創(chuàng)新高，地產(chǎn)一不行，上市公司業(yè)績大部分都倒退。”
“這么走下去，是死路一條！”林棋說道，“透支今后幾代人的發(fā)展前途，換取這一代人的財富飛增！地產(chǎn)商沒什么，但是靠著房價漲來賺錢的地產(chǎn)商，是最缺德的！地產(chǎn)跟金融資本捆綁之后，是相當(dāng)缺德的一種商業(yè)模式。你說吧，漲房價，不少人罵賣不起房。跌房價，又會有人跳樓，因?yàn)椋栀J買房，跌穿了房貸保證金，銀行會收走房子，一無所有，又會欠下一屁股貸款！”
后世香港的董特首，就是回歸后的背鍋俠，香港回歸前，房價被炒上天。回歸后，又遇到亞洲金融危機(jī)席卷到了香港，而董特首推出擴(kuò)建政府的廉租房的計(jì)劃，每年多建八萬多套廉租房供應(yīng)市場。長遠(yuǎn)來說，這顯然是對整個城市經(jīng)濟(jì)和民生都是利好的政策。但是，因?yàn)檫B續(xù)房價下跌，短期內(nèi)幾十人跳樓，之后，整個社會輿論都是討伐董特首。之后，換上去的特首，都是只鼓勵房價漲，絕對不敢讓房價跌。
房價漲，民怨固然大，但是買不起房的不會跳樓抗議啊。
房價跌了之后，一些首付款較少的人房價跌破穿了在貸款的風(fēng)控底線，房子就會被銀行收走，房子賣掉的錢不足以償還銀行的本息的話，后續(xù)的尾款還需繼續(xù)還，所以，低首付買房，房價一跌會導(dǎo)致房子也沒了，錢也沒了，還倒欠一筆債。
馬耀文一愣說道：“恒生還有有一例因?yàn)榉績r跌，而收走房子的案例。”
“因?yàn)椋績r暫時還未跌穿貸款買房的保證金。”林棋表示，“當(dāng)然了，以后多半會遇到那種情況，所以，我們做好準(zhǔn)備，跟市場同行采取不同的政策。比如……個人用戶，僅有一套自住房的情況下，地產(chǎn)價格下跌，用戶可以繼續(xù)償還本息的情況下，不會強(qiáng)制收走房子。”
“這個……”馬耀文不僅猶豫，這個政策對銀行可是非常不利的。要知道，全世界大部分的銀行，之所以會收走房子，因?yàn)椋y行借給用戶的貸款是現(xiàn)金。而房產(chǎn)本身，僅僅是抵押品。當(dāng)?shù)盅浩返膬r值大跌時，銀行不得不采取行動，來保證自己的本金安全，也就是收走銀行的房子到市場賣掉，避免損失擴(kuò)大化。
“蠢貨！回想一下，普通貸款買房的用戶的違約率都多低吧！”林棋說道，“全世界大部分市場，貸款給用戶買房的，最終的違約概率是極低的！即使有極少數(shù)用戶真的違約的，我們也是執(zhí)行，一套房不強(qiáng)行收回！畢竟，僅有一套房，還在償還貸款，說明這是其家庭僅也有的財富，收走的會逼死人的。而給予希望的話，甚至是勉勵的話，度過了短期困難，人活著，遲早會償還后面的本息。而且，如果是有多套房產(chǎn)的用戶，我們不會對其采取這種政策！”
即使是日本地產(chǎn)泡沫崩潰后，日本個人的購房貸款，違約率也是忽略不計(jì)的那種。即使是有些地區(qū)的房價跌了90%，原值2000萬日元的地產(chǎn)，后來僅需200萬就能買到，但是不少買房的用戶，還是用了幾十年時間，償還了幾千萬的本息。
地產(chǎn)泡沫崩潰后，真正的違約，大部分是商業(yè)性質(zhì)的公司，投機(jī)地產(chǎn)業(yè)務(wù)，造成的虧損。無論多大的公司，一旦遇到資本抵債的情況下，破產(chǎn)、違約隨之而來。總是來說，資本主義時代，公司的違約率是超過個人的，尤其是泡沫崩潰之后，90%的壞賬都是由政府和企業(yè)制造的，而不是普通個人制造的。
消費(fèi)貸款就算了，但是……像房貸這種是為了成家立業(yè)而購置的資產(chǎn)，基本上，如果不是遇到不可抗拒性因素，很少有人會在這方面進(jìn)行違約。
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