“林總，a股市場上的萬科a每股才4.95元，為什么不直接買流動股？”在送走王石之后，小雷有點疑惑的問道，“從投資的角度來看，越低成本買入，豈不是更好？”

    “資本市場主動買入，確實更便宜。但是，能買到股票，甚至能買成大股東，卻很難買到萬科公司管理團隊的心。”林棋笑道，“市場流通股價不到5元，每股凈資產不到6塊錢的萬科公司，我15塊錢一股參與定向增發。每股凈資產會提升到10元每股以上。相當于30億元估值，溢價50%收購20億元凈資產。王石的團隊，長期來看，溢價是不止10億元的。投資本質上，是投靠譜的團隊和靠譜的人。”

    小雷看了看林總，雖然，現在還未徹底明白林總的意思。

    但是很多年后，小雷卻是把風險投資最重要的投資靠譜的人掛在口中，成為投資的首要條件。

    ……

    1994年6月15日，萬科公司提交停牌申請。

    而在停牌之前，一些消息靈通的人士已經開始大筆買入，是的萬科公司的停牌之前的股價，從4.9元漲到了6.25元。

    在申請股票停牌時期，萬科公司管理層宣布，召開臨時董事會議，商討向林棋旗下的新棋未來控股有限公司定向增發1億股a股的提案，每股的定向增發價格15元。

    這個增發價格，僅僅是消息泄露，就導致股價大漲，顯然，明眼人都是看得出來，是極大的利好萬科公司老股東的。

    因為，定向增發順利實行之后，扣除了發行費用之后，會給萬科公司帶來14億多億的增量資本，可以讓萬科公司業務擴大幾倍。

    與此同時，原本萬科公司是不到6元凈資產，定向增發順利之后，每股凈資產也會增至10元以上。

    所以，這個提案很快就獲得了萬科董事會的表決通過。

    隨后，萬科公司和新棋未來控股有限公司，開始向深交所提交了正式的定向增發股票的申請。

    而94年，國內a股市場受到海外市場的不景氣影響，持續的下跌。滬市指數從93年末的1500點開始下跌，目前已經是300多點了。

    深證綜指也是93年的3000多點跌至94年年中的1000點。

    雖然，整個資本市場的規模也就1000多億出頭，但是證券市場的管理層卻是救市心切，幾乎是每隔一周都要發布新的利好，卻是難以阻擋市場的崩盤。

    而明顯新創業系愿意比市場價更高的高價認購萬科股票，比政府監管部門發布利好更能代表“市場底”。所以，定向增發，也是被深交所和證監會快速批準通過。

    在獲得審批通過之后，林棋全資的金融投資公司新棋未來控股有限公司，迅速的將錢轉入萬科公司專門的賬戶上。之后，增發的1億股，成為流動暫時受限的法人股。法人股目前政策只允許企業之間轉讓，在二級市場上暫時是不能流通的。所以，法人股經常是比市場交易價格打折轉讓，才能獲得其他的企業接盤。

    但本質上，法人股除了流通受到限制之外，投票、分紅等等權利跟流通股是一樣的。

    想要獲得二級市場流通的權力，則是需要等十年后的股改。不過，林棋認購萬科，是準備長期持有，所以，暫時也不在意法人股流通受限的問題。投資的實質，還是合理或低估的價格買入好公司和好資產，長期持有分享公司經營成長的利益，而不是資本市場股價波動的利益。

    經過這次定向增發后，萬科公司總股本增加到了2.0136億股，新棋未來公司作為大股東，持有1億股定向增發的股票之后，股權比例高達49.66%，這讓萬科公司管理團隊有點情緒復雜，一直以來追求的是股權分散，沒有明確的大股東，更有利于管理團隊的利益。

    但是，目前又是萬科公司的管理團隊，專門引進一股獨大的控股股東，萬科的管理團隊，有點惴惴不安，希望林棋真的能放權給他們吧。

    萬科公司換屆的董事會議上，林棋也是專門去了一趟，表示說道：“很高興，能夠投資萬科這樣的公司，成為名義上的大股東。實際上，我參與萬科公司定向增發，獲取近半的股權，并不是為了控制萬科，為所欲為的干涉萬科公司，而僅僅是希望資金投入給萬科公司之后，能夠獲得長期穩定的財務回報。我堅定的認為，王石為首的萬科公司管理層，如果能繼續按照與利于萬科企業發展和股東長期利益的經營發展模式做下去，我們基本上，不需要管理層進行任何程度上的干涉和發號施令。只要管理層，能一貫的穩定優秀，且有利于公司股東長遠的資本回報，那么，我們完全成為一個幾十年不過問經營，如同空氣一般透明的存在。與此同時，我也希望管理層一直不需要我們投入管理資源進行干涉，因為，這意味著內部矛盾和公司出了大問題。所以，我最期待的模式，就是信任萬科公司管理層，你們放手去做想要做的事情吧。只要，不違法，不損害股東利益，那么，都可以放手去做，只要繼續這樣優秀，我們會長期的不干涉，且對王石為首的管理層投贊成票。”

    隨著林棋的在萬科公司董事會上的講話之后，并且，說到做到，把長期不干涉管理層經營管理寫入公司章程上。

    當然了，特殊情況例外，所謂特殊情況就是發現財務報表嚴重造假，以及公司出現重大危機，需要出手干涉，才能挽救萬科公司的時候，才會由新棋未來公司進行干涉。

    隨著林棋入股之后，做出不干涉萬科公司經營的承諾后，萬科公司的股票隨后復牌，7月份，a股市場大部分股票還在探底時，復牌的萬科a，已經開始逆勢上漲，進入7月中旬，突破12.25元每股之后，才開始稍微橫盤調整。

    但是毫無疑問，整個市場鋪天蓋地的分析萬科公司，財經媒體更是出現成百上千篇不同角度研究林棋為什么以遠超過市場價的價格買入萬科公司。

    雖然，很多分析都有有一定道理，但卻是因為歷史的局限性，分析的遠遠不到位。

    至于林棋真正的理由，他知道萬科公司未來市值至少也是兩三千億元以上！相對于現在萬科公司，再度增發1億股之后，才20多億市值，未來還是有百倍以上的增長空間的！

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