94年7月末，國內a股市場，經歷了短短幾個月時間，上證指數從1500點跌至300點的慘烈下跌。

    雖然，a股市場目前的參與者不多，但是國內管理層，還是比較重視股票市場的長期發展。早期不僅僅是股民不成熟，股票市場的管理層，心理承受能力也很脆弱。

    尤其是，早期a股市場一跌，管理層就坐不住了，救市政策的力度雖然不如后世那樣財政、貨幣、產業政策頻出，不同中央部門聯動救市那樣高的規格。但是，基本上一跌，上面就必要要出政策。

    以至于，給人留下深刻的印象，中國故事的政策市。跌到倒逼管理層出政策了，牛市就來了。

    當然了，也正是這種博弈心理，無助于a股市場理性和成熟。但是，目前國內a股市場，還是在探索和摸索經驗階段，一開始就要求投資者和管理層理性、專業，這是不可能的。

    在7月末最后一個交易日結束之后的周末，上證綜指跌至325.89點時。周五，交易結束之后，國內管理層就已經迫不及待將拋出三大救市政策。

    本來，三大救市政策是“停發新股、允許券商融資、成立中外合資基金”，但是，在征詢意見過程中，林棋也是高層問策的企業家。

    這個年代，國內企業家規模還不至于讓高層覺得有話語權，但是，林棋的新創業系卻是直接的影響到國內的經濟增速問題。雖然，影響力因子，不斷的在衰減，但主要是國內其他更多的企業興起，新創業系在gdp總量中的比例不斷的在降低。

    但是總體而言，每年新創業系貢獻的增長，依然是不俗的數據。

    對于，停發新股這方面，林棋表示：“如果每次熊市都停發新股，會形成條件反射，讓投資者誤以為，熊市的因為發新股造成的，這并不利于a股市場的發展，本質上，融資功能是任何股票市場的核心，投資和價值發現這是閆生附帶的產品，并不是市場成立初衷，我們總不能是為了成立一個比傳統賭場更大的在線賭博平臺，而發展股市的吧？無論是牛市熊市，只要股票能發行出去，那么就發行。發行不出去，爛在券商手里面的風險，券商因為承擔。需要券商更好的研究企業，不是不是企業都能上市的，確保企業的基本面優秀，即使賣不出去，券商也能長期持股獲得回報，只有發行新股不是穩占不賠，券商才能更專業，更懂得分析企業的基本面和風險。a股市場現在不成熟，主要是市場規模太小，容易暴漲暴跌，更應該持續的發行股票，逐漸增大股票市場規模，規律逐漸大起來，擁有更多上市公司，今后短期波動也會更低！至于，代替凍結新股發行的利好方案，建議可以引進保險公司的資金，投資股票市場。畢竟，保險公司的保費，是需要通過多元化投資，來實現保值增值�！�

    對于林棋的私人建議，國內的管理層也是虛心接受。

    以至于，94年7月三大救市利好，變成了——“允許保險資金投資股票市場、允許券商融資、成立中外合資基金”！

    原本的三大救市政策，主要是心理層面給投資者安撫。

    其實，在林棋看來，宏觀層面上，a股市場之所以低迷，其實跟目前國內的無風險收益較高有關。

    投資長期債券和儲蓄存款，這個年代都可以做到15%的年化收益率。相當于是買入6.67倍市盈率的股票。6.67年就可以翻一倍，不僅僅風險比股票市場更低，且估值比股票市場也便宜的多。

    就算是94年暴跌的股票市場，整體市盈率也是達到13倍。也就是說，目前相對于債券、儲蓄而言，股票市場的靜態收益率太低了。

    而正常而言，股票市場的具備投資價值，應該是收益率是無風險收益率的2倍。比如，市場無風險利率可以年化15%，那么，股票市場權益類資產如果年化回報率達30%，那么，絕對會吸引大量資本抄底。

    那就意味著市場平均市盈率3.33倍，這種美夢，幾乎是不可能的！

    當然了，長遠來看，上市公司的長期回報率是會比債券、儲蓄更高。也正是因此，盡管目前a股市場的上市公司的盈利水平，甚至還不如債券和儲蓄利率高。但是……林棋知道很多優質的公司，未來是會幾十倍百倍甚至千倍的成長。

    但是，未來利率會不斷的走低，無論是國債還是儲蓄。

    也正是因此，目前任何時期買入低估的優質公司股票，都是對的。甚至，就算是眼光很差，買入一些垃圾公司，也沒關系……因為，是a股市場上市公司的殼資源，未來是會升值的！一個幾千萬上億的垃圾公司，如果將資產負債剝離干勁，二十年后，僅僅是殼資源，應該可以價值10億以上。這還是熊市的估值，如果是牛市的情況下，資產負債剝離之后，殼資源價值幾十億也不是沒可能。

    為了配合國內金融管理層發布的最新利好，新棋保險公司宣布：“新棋保險公司，目前已經買入2億元a股市場的股票，目前，每個月都不低于3億元的保費資金，其中10%的將會用于配置于股票市場。新棋保險公司，將會長期進行價值投資，持續買入一些基本面優秀，治理水平優秀，能夠長期增長的上市公司股權……”

    隨著新棋保險宣布正在持續買入a股市場股票之后，人壽、人保、平安等等保險公司，也先后宣布，手握大量保費資金，會擇機配置a股市場股票資產。

    各大保險機構的一起發力，不僅僅帶來持續的增量資金，更關鍵的是，帶給a股市場更多的信心。

    所以，在進入94年8月份之后，深圳市場在深發展、萬科a的帶動下，氣勢如虹的啟動連續暴漲。從8月1日開始，五個交易日，深發展從7.83元每股，暴漲至11.45元每股。

    而萬科公司則是在7月份，已經開始因為新創業系定向增發的新股，從5元每股反彈到9元每股，只不過，之后又是跌回至6.5元每股。但是8月1日開始，8月份首個交易日，既因為目前a個市場暫時取消了漲停跌停制度，暴漲至10.8元每股，至于8月5日收盤，更是漲至15.67元每股，股價已經超過了此前，萬科公司向新棋未來控股公司15元每股定向增發的1億股的定價。

    其他的上市公司，基本上出現齊漲齊跌現象，所以，深證成分股指數也是從1000點以下，5個交易日，暴漲50%，破1500點！

    上交所的行情，也是差不多。上證綜指，從上周末，7月29日周五的325.89點，暴漲至683.04點。放在十多年后，可能是不可能的事情，五個交易日，指數翻倍？后市就算是牛市行情中，一年翻一倍的行情，也是罕見的。

    但是，現在由于股票交易市場不成熟，上市公司數量少，盤子小。少量資金涌入，就可能出現齊漲齊跌現象。

    而且，這么不成熟的市場，居然連漲跌停制度都沒有，自然是出現了讓管理層很無語的一幕。

    五個交易日的漲幅，可能比很多國家長期牛市五年的漲幅都要多！5年一倍，應該是比較不錯的慢牛行情，但是……94年a股就是這么瘋狂，五個交易日就可以實現一倍行情。

    不過，這也屬于正常，a股市場現在還是嬰幼兒，躁動的熊孩子，總不能用成年人老年人的標準要求。

    而在8月5日，聯想集團向深交所提交了上市申請……之所以是深交所，也是因為，林棋跟深交所的關系更好。深交所上市，不僅僅能給深圳這邊貢獻政績，更關鍵的是，上市的效率會比上交所更快一些。

    聯想計劃在今年內上市融資，不選香港聯交所的話，國內深交所顯然是更合適的選擇。

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