隨著新創(chuàng)業(yè)出版集團上市之后，香港整個媒體顯得非常亢奮。rg

    當然了，酸葡萄還是有不少的，比如，《明報》、《星島》等等報業(yè)出版公司，自身還未上市，而且，即使上市也不可能給予多高的估值，所以，都情不自禁的刊登了一堆看衰的文章。

    “新創(chuàng)業(yè)出版集團上市首日，發(fā)行價港元，收盤價破8港元，總市值達1億港元，不僅僅成為香港出版界最大市值上市公司，其市值規(guī)模也超了九龍倉、長江實業(yè)、和記黃埔、港燈、置地、渣打銀行等等傳統(tǒng)的大藍籌，成為香港第二大藍籌股，其市值規(guī)模僅次于匯豐。截至目前位置，香港上市公司中是指超過百億者僅有匯豐、新創(chuàng)業(yè)出版、渣打三家。”

    “《信報》股評專家分析，新創(chuàng)業(yè)公司的基面雖然良好，但是1多億市值還是充滿泡沫，即使看好新創(chuàng)業(yè)系這個概念，但需要知道，新創(chuàng)業(yè)出版集團僅代表自己，并不代表新創(chuàng)業(yè)系其他公司，新創(chuàng)業(yè)系最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)還是新創(chuàng)業(yè)電子公司的游戲產(chǎn)業(yè)，以及新飛電子公司的VCD和CD。這些真正世界級的產(chǎn)品，跟新創(chuàng)業(yè)出版公司都是毫無關系，投資者為新創(chuàng)意出版公司支付天價，非常不理智。即使考慮到未來的業(yè)績增長潛力，也不可能達到這么夸張的地步。”

    “百億市值太夸張，即使壟斷香港出版行業(yè)，一年市場規(guī)模也僅值5億，還得包括壟斷報紙、期刊、工具書、教材等等市場。一家出版業(yè)為主的上市公司，市值居然超過整個香港出版市場兩倍，太過于夸張……”

    “香港資市場絕大部分上市公司估值不到1倍市盈率，長江實業(yè)、匯豐銀行的市盈率甚至僅有5倍。市場上有大量的便宜貨可以買，投資者搶購6倍市盈率的新創(chuàng)意出版，完不能理解。記住投資市場的金科玉律，無論再看好一家公司，也不能給予過高的溢價。目前，球的債券市場，輕易可以買到年化收益率1%的債券，風險是極低的，收益率更的非常穩(wěn)定。所有，業(yè)績穩(wěn)定的公司而言，1倍市盈率對應債券市場1%債券收益率。即使是十年十倍增長的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，5倍市盈率以上還是有點瘋狂。”

    沒錯，現(xiàn)在香港資市場，正是經(jīng)歷了超級長壽的熊市，平均市盈率甚至僅7倍，在市場仔細挑選，甚至能找出不是老千股，估值卻低于倍市盈率的好貨。所以，對于市盈率超過6倍的公司，還是覺得難以接受的。

    畢竟，市場牛市時人們往往喜歡關注持續(xù)增長的公司，市盈率高一點沒什么，只需要增長預期能夠達到投資者的期望，自然能走高。

    但大熊市中，投資者相對謹慎，選擇以穩(wěn)為主，凈資產(chǎn)高、利潤高、分紅高，而估值比較便宜的公司，才是投資者的最愛。這種公司，完不需要指望其增長，完不增長，也一樣可以享受高額分紅，加上下一輪牛市市場平均估值向上走帶來的估值修復紅利。

    而高估的公司，一旦增長達不到預期，其會從云端跌落到泥地，雖然未必會死，但投資者卻會損失慘重，這就是為過高的價格買單交學費。

    ……

    林棋拿著各家的報紙，看著張茹標了紅圈的部分，半晌后，笑道：“這些媒體分析的對，世界上百分之九十九的上市公司，都不值得以比起同行更貴的估值去買。但是，他們低估了——世界頂級企業(yè)家的眼光！如果費雪還活著，那么，他不會選擇摩托羅拉那樣的公司，而是會堅定的成為我的粉絲，持有我名下的上市公司股票幾十年，然后寫《如果投資成長股》，講述他投資新創(chuàng)業(yè)系公司幾十年，獲得驚人回報的故事。”

    費雪是巴菲特的15%的老師，另外85%是格雷厄姆。

    格雷厄姆是價值投資的鼻祖，但他更喜歡撿便宜，就跟垃圾佬似的，不斷的翻找被低估的垃圾，進行套利。不否認他也研究成長股，但太過于謹慎，喜歡確定性的機會。

    費雪則是一個身體力行的成長股投資者，巴菲特一開始跟他不熟，但后來買了費雪的書，一下子驚為天人，覺得相見恨晚。而基上，巴菲特主要也就推薦幾書，兩格雷厄姆的《證券分析》、《聰明的投資者》，其中《聰明的投資者》是格雷厄姆最后一書，其還未出版的原稿是巴菲特啟蒙讀物。費雪的《怎樣選成長股》，很多觀念則是后來巴菲特不斷引用的金句。

    另外，費雪也不是完買成長股，他也寫過《保守型投資者夜夜安寢》這樣的書，實際上，保守型投資者不僅僅夜夜安寢，甚至收益率很牛逼呢！這跟《聰明的投資者》里面的論述，是異曲同工的。

    基上，后世很多的標榜價值投資的人，都是像復讀機一般，不斷的復讀，費雪、格雷厄姆、巴菲特等人的論述。

    “……”張茹對于這個人的自戀和無恥，想要找出一些理論來反駁。但她發(fā)現(xiàn)，絞盡腦汁居然沒法提出合理的反駁理由。反倒是，是思考，能想起林棋的各種實現(xiàn)沒人能理解，事后卻創(chuàng)造了驚人奇跡的戰(zhàn)略抉擇。

    沒錯，企業(yè)家未必需要淵博的知識或者是無窮的創(chuàng)新能力，最最關鍵的還是企業(yè)發(fā)展的十字路口中，做出選擇的眼光。

    如果做對了選擇，企業(yè)可能突破瓶頸，在原的規(guī)模上，繼續(xù)向更大的市場規(guī)模發(fā)展。而做錯了判斷，即使保住原的市場份額也很困難了，有時候，一系列的混亂，會讓一家原業(yè)績很還很穩(wěn)定的業(yè)界江河日下。

    比如，香港的置地公司，該大力的擴張的時候，其保守經(jīng)營，眼睜睜的看著李嘉誠、包玉剛等人，發(fā)展成了新的地產(chǎn)新貴。而到了7年代末香港地產(chǎn)熱過頭了，置地公司卻開始激進擴張，不斷的舉債，投資地產(chǎn)項目。最終的結果是，吃肉沒有吃到，挨打的時候，少不了置地公司。可以，因為錯誤的抉擇，置地公司在香港8年代初期，虧損規(guī)模最大的地產(chǎn)公司。

    而到了85年開始地產(chǎn)行業(yè)恢復元氣，一些度過了寒冬的地產(chǎn)商，開始重新進入了新一輪的增長期。但是置地公司卻被迫不斷發(fā)賣掉收租項目以此來償還欠下的巨額債務和利息。等到回歸之后，香港前十大地產(chǎn)商，都沒置地的什么事情了。更是因為市場長期不看好，置地公司股價低的不敢相信，更是私有化退市了。

    置地公司失敗，在于該激進的時候保守，該保守的時候又激進，又該激進的時候卻因為嚇破膽了堅持要保守。所以，置地公司成為香港地產(chǎn)行業(yè)的反向指標，如果置地公司都瘋狂的拿地，那明地產(chǎn)行業(yè)差不多要崩盤了。

    一直犯錯都沒死掉，這主要是因為地產(chǎn)行業(yè)太尼瑪?shù)暮觅嵙恕�換做是其他技術含量比較高的行業(yè)，純成這樣的企業(yè)，早就應該破產(chǎn)，沒資格在市場生存下去。

    “這個估值現(xiàn)在貴了，但是，未來很多年后，你會知道，即使今天這樣的天價市值，也非常便宜！”林棋很自信的道，“因為，格局決定了它的未來！”

    實際上，上市融資獲得現(xiàn)金有十多億港元，這筆錢主要是用于內(nèi)容和渠道的擴張。

    新創(chuàng)業(yè)出版公司肯定不能是以香港市場為主，未來新創(chuàng)業(yè)出版集團會布局“球內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈計劃”，這個計劃主要還是要利用內(nèi)地的廉價勞動力成，征集優(yōu)秀的原創(chuàng)內(nèi)容。與此同時，深圳、上海、京城三地更是設立了翻譯初加工基地。

    所謂翻譯初加工，也就是利用國內(nèi)廉價的外語翻譯人才的資源，讓其將中文的漫畫、等等資源，翻譯成為日語、英語、德語、法語、拉丁語等等眾多的外語文字。

    當然，這僅是初加工，畢竟，國學外語的學生翻譯，未必能夠達到國外市場的讀者的需求。但是，經(jīng)過初步翻譯之后，再到海外市場征求當?shù)卣Z言作為母語的業(yè)內(nèi)人士和翻譯，進行精加工。因為，有初步加工的版作為參照，精加工也比較省事，主要是把一些語法上正確，但卻不符合當?shù)厝嗽掞L格的文字給進行改動，使得其翻譯質(zhì)量更佳。當然了，有了國內(nèi)的初翻譯版作為基礎，海外的翻譯人士，也不至于漫天的喊價。

    要知道，在海外發(fā)達國家找翻譯去翻譯文字，還不如直接去征求當?shù)氐脑瓌?chuàng)稿件，因為，翻譯的價格并不比原創(chuàng)的便宜。

    這個初加工的稿件便宜，這也是現(xiàn)在國內(nèi)人工成便宜。未來這么玩的話，基上行不通過，因為，國內(nèi)翻譯的價格，即使比海外翻譯要便宜一些，但也便宜不到哪里去，此外，國內(nèi)翻譯即使外語學的再好，也不是母語，所以，直接拿中文母語的翻譯者提供的翻譯稿到海外出版，很容易因為文化隔閡和遣詞用句風格而撲街。

    而且，林棋這個布局，也是先漫畫再。因為，的文字比較多，考驗翻譯的水平和效率。至于，漫畫的翻譯要求比較低了，要知道后市的一些路上的野生漫畫翻譯，雖然翻譯的未必精準，但也未必影響閱讀，漫畫的翻譯要求之低，幾乎可以用腳翻譯。

    再加上，翻譯稿件準備按字給錢，翻譯起來也是比較省錢的。熱門的漫畫，文字翻譯水平，影響僅是一部分，畫風、人設和分鏡，影響可能更大一些。

    按照林棋的計劃，廉價的中文漫畫，進攻日、美國、歐洲市場。或許不是每一部都能受歡迎，但是，只要有少數(shù)幾部大熱，那么，即可推出創(chuàng)作者明星化，以及將其作品作為球性的IP進行包裝推廣。

    這樣既對外輸出了華語文化作品的影響力，又使得新創(chuàng)業(yè)出版集團的格局上了新的臺面。

    世界級的出版巨頭，在各國都擁有不俗的市場份額，那么，絕對可以撐得起百億港元的市值！

    張茹聳肩道：“不知道是不是真的，反正，解禁后，我還先賣掉一個億的股票解決后半生財務自由問題，剩下的永遠不賣。”

    為了保護IPO認購的新股東，所以，原始股的股東都需要限售1年。一年之后，能不能保證還能以現(xiàn)在的價格賣出，真不好。

    張茹持有8萬股，現(xiàn)在持有的市值足足有48億多。畢竟是虛的，未來能不能保住這個高的估值還不好。所以，她準備落袋為安，解禁后先拋售一個億的股票再。而跟張茹想的差不多的人有很多，公司大把的原始股的持有者，都眼巴巴的望著早日到解禁日期，從而拋售套現(xiàn)。

    但也有不少人，堅定的看好公司，表示即使是解禁也沒有出售計劃。這種人，大部分都是從公司拿到的工資和稿費收入，遠遠比股票市值要高的多，即使股票虧也沒什么。

    至于，持股比較多，遠遠比工資和稿費收入高的，則就比較在意股價的漲跌和原始股解禁日期了。

    當然，林棋不反對解禁了就賣掉的股東，即使是他自己，雖然不會直接減持。但是，持有的股票，依然會拿著抵押品，從銀行借到貸款，即使以市值打五折作為抵押品，也是非常劃算的。畢竟，只要到期償還息，并不會影響林棋持有的股份數(shù)量。與此同時，利用質(zhì)押的證券資產(chǎn)，籌集資金投資其他項目，質(zhì)上，也是加速了林棋的資金周轉效率。

    以上市公司股票抵押來獲得貸款，在后來是上市公司的控股人很常見的融資手段之一。當然了，這種手段也有一定的風險，比如，股票價格大跌，跌破了質(zhì)押的估值，若是不能追加抵押品，那么，融資機構只能拋售質(zhì)押品，導致公司的實際控制人，失去自己的股份。要是，拿公司股權融資獲得的錢投資新的項目再血無歸，那就等于先后挨了兩個耳光。

    所以，即使的擁有未來的大量科技、人文信息的優(yōu)勢，林棋也慎用金融工具，只將至當作合理利用的籌碼。在需要用錢投資重要項目時，才會質(zhì)押融資，而不是為了盲動把股權質(zhì)押，之后，去投資一些前景不明的項目。

    后世很多資巨頭，都由于過度濫用金融杠桿，而栽了跟頭，林棋是會引以為戒的。

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