當他們將二百萬美金打入路易絲指定的帳戶，路易絲只是說“Yes！”然后用三分鐘解釋了一下這董事會議的經過，馬克力排眾議，說服了董事會成員，獲得了授權，可以將對換。

    雖然只有三分鐘，但楊致園等都覺得花得很值，有了這個結果，他們可以放心的與馬克交易了，沒有那么多的患得患失了。

    他們對于這次交易，充滿期待，而他們的對手布隆伯格或貝塔曼斯，都是頂尖的大公司或出版集團，財大氣粗，實力雄厚，如果正面相爭，他們不是對手，但現在馬克似乎有點被鬼迷，居然答應了這樣的條件。

    現在無論怎么看，都是時代出版集團及其資產更值錢，更穩定，當然也不能說亞里的股權一無是處，它漲得也快嘛！2005年投資十個億，現在帳面上好像值三十億，明面上升了三倍了呀！但等他們見識到馬蕓的厲害難搞，就會知道這其實并不算一塊肥肉，而且目前也不能為其提供任何的反哺。

    所以，入手更穩定的時代出版集團，是個不錯的選擇，保守估計，每年將會有3%到4%的利潤，如果可以和他們的網上內容同步出版，利潤會更高，而且他們擁有了《財富》《生活》、《體育畫報》等影響力巨大的雜志，全米銷量前五的雜志，他們占了三份，連布隆伯格都羨慕不己呀！

    所以費羅立即致電馬克：“可以對換。”并表示出希望可以盡快簽約。

    對于對方的要求，馬克表示同意，悄悄的走村，打槍的不要，只要股權到手，憑著時代華納極其強大的管理能力和遍及全球的宣傳能力，這是咄咄逼人的巨大的捕食者，可不像是雅虎這種大而無害的虎鯊，馬蕓想收拾以馬克為首的時代華納利益集團，這可不容易。

    馬蕓可是一個厲害角色，他使出了轉移支付寶和港交所退市兩暴擊，逼得雅虎和軟銀連連敗退，這還不算，經過支付寶所有權風波和港交所退市后，馬蕓和阿亞巴巴管理層開始思考，如何在上市獲取巨額回報的同時又不失去對公司的控制權，最終出現的是創新的合伙人制度。

    亞里集團開始實踐合伙人制度始于2009年，當時亞里巴巴宣布18名集團的創始人辭去“創始人”身份，返聘進入公司從零開始。

    亞里方面提出，希望以創新的治理結構來實現公司治理——“合伙人制度”，即公司業務的核心管理者，擁有較大的戰略決策權。

    這個方案被認為是“雙重股權制度”，即少數股東通過投票權設置來控制公司，但是實際上，合伙人制度比雙重股權制度更進一步，后者至少在理論上還有讓激進投資者鉆空子的可能，前者則是一勞永逸地解決了創始人股份被稀釋的問題。

    根據雅虎和亞里巴巴達成的諒解協議，在上市之后阿里可收購雅虎手中10%的亞里股份，這樣一來，雅虎和軟銀的投票權之和將低于50%，同時股權之和也降至49.3%，時隔6年，亞里巴巴管理層重新獲得了集團的絕對權力。

    目前阿里巴巴集團是四名董事，包括馬蕓、蔡崇迅、軟銀的孫正義，以及雅虎的巴茲，而上市之后，雅虎的董事席位將予以取消，亞里巴巴集團的董事會成員將增至9名，亞里巴巴管理層占有5席，軟銀1席，另位3席則由董事會的提名委員會提名。提名的董事需股東大會過半數投票權方可生效，也就是說，亞里方面不同意，大股東也沒有辦法。

    重奪絕對權力之后的亞里，面對雅虎和軟銀兩大股東，加上馬云之前回購雅虎時使用的私募資金，集團整體上市成為了勢在必行的一步，而這一步不論是對亞里的發展還是解決之前復雜的股權之爭，都是一步制勝棋。既然是制勝棋，就一定要一棋制勝。

    于是首先2012年阿里巴巴B2B在香港以發行價退市，并開始籌劃打包上市。

    根據雅虎亞里巴巴協議，IPO須至少籌集現金（扣除各類費用前）30億美金；其次，阿里在香江證券交易所或美國證交所上市，或在特定情況下，在中國內地上市；第三，IPO發行價必須比亞里回購雅虎股份的每股價格溢價110%；第四，其中一家全球IPO承銷商由雅虎選擇。

    由于阿里在回購雅虎持有的股權時，每股價格不低于13.50美金，那么根據上述第三點，未來IPO時阿里估值需要達到735億美金，發行價要超過28.35美金，這其實是雙贏了，亞里的馬蕓獲取公司控制大權，投票大權，而雅虎則獲取大量現金，像軟銀一樣管股不管權，要錢不要權。

    說雅虎傻，并不見得，亞里巴巴在那時旗下已經包括12家公司阿里巴巴B2B、淘寶網、天貓、支付寶、口碑網、阿里云、華夏雅虎、一淘網、中國萬網、聚劃算、CNZZ等，高盛銀行將亞里巴巴集團的估值上調至1050億美金，這還不是亞里帝國版圖的全部，接下來亞里還領銜創辦了菜鳥網絡，收購了天弘基金、恒生電子、中信21世紀、文化華夏。一年之內估值翻了5倍的亞里巴巴，讓雅虎和軟銀更加樂于將權力交給亞里團隊，畢竟有錢掙，之前的不愉快也就可以煙消云散了，這可以視作是另一種職業管理人制。

    不管是那一種制度，能掙到錢就是好制度。

    不過馬克并不這么看，到2013年，歐債危機下的世界各地疲軟經濟也在等待亞里的上市為股票市場注入活力。一時間阿里IPO成了眾多國家爭搶的目標，這和以前不同了，這一次上市，是亞里在選市場，而不是市場在選阿里了。

    毫無疑問，這樣龐大的集團，可以無論在哪里上市，這都將成為其史上最大的IPO事件。在世界經濟還在復蘇中的2013年，亞里上市地點毫無疑問成為了資本市場最為關注的熱點，華夏、香江、米國、英國，每一個有可能的上市地點，都爭著想讓亞里進入自己的股票市場，這是多么大的影響力？

    其實亞里巴巴的選擇并不多，港交所、紐交所和納斯達克是僅有的選擇。

    “我們不在乎在哪里上市，但我們在乎我們上市的地方，必須支持這種開放、創新、承擔責任和推崇長期發展的文化。”2013年9月，高調流出的員工信，讓亞里巴巴集團的上市游說策略進一步升級。

    其實，這封看似高調的員工信背后可以看出亞里的合伙人制度的股權架構在尋找的是一個開放、創新能夠讓亞里自由成長的市場。

    起初很多人都相信，亞里集團將會再次在港交所上市，其優勢是很明顯的。首先是易于沖擊更高估值，亞里巴巴在華人圈中的價值毫無質疑，但在米國，這不過只是一個名字而已，很多米國人聞所未聞，很難吸引那10%的散戶。

    然后就是香江股市監管政策較為溫和，亞里巴巴對這里的政策環境也更熟悉。而在米國，亞里面臨更復雜的監管以及估值風險，還有因為知識產權和股權紛爭隨時引發的集體訴訟，但在港交所上市的弊端是馬蕓，可能失去對公司的控制權，這是他不能接受的。

    公司目前實際股權架構中，馬云及其他董事持股量僅為10.38%，遠遠少于軟銀的36.7%和雅虎的35%，而按照港交所的規定，在香江上市的企業，只能為單一股權結構，即所有股票權擁有相同的表決權，即掌股又掌權。這樣一來，阿里巴巴一旦選定在香港上市，若估值不達標未能回購雅虎的那10%股份，再加上港交所的規定，馬蕓的實際控制權將變成10.38%。

    于是，亞里巴巴向港交所提交了自己的“合伙人制度”，期待港交所為亞里巴巴破例。在經過了幾番拉鋸式的談判后，馬蕓一度親自前往香江和港交所高層斡旋，最終李小加還是拒絕了為亞里巴巴破例，所以他們的選擇是不多的，米國是最好的選擇。

    作為米國這地頭蛇，馬克有MM和時代華納在，馬蕓既想拿他們開刀，又在米國上市，這是真的視MM和時代華納如無物了。

    他們怎么搞軟銀，那是他們的事，要搞時代華納的股權，將面對以時代華納為首的利益集團的怒火，這可不是開玩笑的，時代華納可不是雅虎這種沒有反擊能力的人，他們是頂級的捕獵者，大海中的虎鯊，巴里看見馬克未與雅虎簽約，便與制訂應對亞里馬蕓系的反擊，這種走一步看三步的做法，讓他驚嘆不己，馬克可以稱霸北米，絕非偶然，這個人目光準確，殺伐果斷，又心思縝密，是不可多得的人材。

    所以，馬克巴里和楊致園、費羅等心懷鬼胎的人，在第二天安排了見面，既然是雙方都有意，便馬上簽了意向書，在簽了意向書后，立即起草合同，雙方都帶來了律師團，負責起草合同。

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