“行行行，呵呵，就你會背法規(guī)，是這樣沒錯，不過這其中最難的不就是那個考試么？”王飛笑道，“原來百里挑一的考試，現(xiàn)在都變成從業(yè)資格證了，科目我都查了，叫什么‘投資銀行業(yè)務(wù)考試’，而且一年還可以考三四次，不是我說啊胡保代，這通過的人多了，你就真不值錢了。”
王暮雪覺得在低情商這條路上，胡延德終于遇到了一個旗鼓相當(dāng)?shù)膶κ�，也不知這位板寸男是故意要?dú)夂拥拢�是說他們的關(guān)系非常鐵，已經(jīng)達(dá)到了可以如此互掐互砍的境界了……
“王總我再說一次，取消保薦人資格審批實(shí)際上是資本監(jiān)管委員會不再對保薦人資格認(rèn)定進(jìn)行行政式的核準(zhǔn)，改由證券業(yè)協(xié)會進(jìn)一步進(jìn)行自律性管理，跟CPA監(jiān)管差不多，不再需要核準(zhǔn)批文而已。”
“那你覺得，這是不是國家在暗示注冊制很快就要來了？”王飛問道。
“那您是希望來還是不希望來？”胡延德反問一句。
“我如果沒上我當(dāng)然希望，但既然我都費(fèi)這么大勁兒才上的，后面的要是都搞注冊制，什么歪瓜裂棗的公司都能上，肯定會影響大盤估值�！蓖躏w道。
所謂注冊制，是指擬上市公司依法將與股票發(fā)行有關(guān)的一切信息和資料公開，制成法律文件，送交主管機(jī)構(gòu)審查，主管機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)審查公司提供的信息和資料是否履行了信息披露義務(wù)的一種制度。
注冊制最重要的特征是：審核機(jī)構(gòu)只對注冊文件進(jìn)行形式審查，不進(jìn)行實(shí)質(zhì)判斷。
但我們國家實(shí)行的是核準(zhǔn)制，所謂核準(zhǔn)制，是指擬上市公司在申請發(fā)行股票時，不僅要充分公開企業(yè)的真實(shí)情況，而且必須符合有關(guān)法律和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的必要條件，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對申報文件的全面性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性和及時性作審查，還對發(fā)行人的營業(yè)性質(zhì)、財務(wù)狀況、經(jīng)營能力、發(fā)展前景、發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價格等條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查，并據(jù)此作出發(fā)行人是否符合發(fā)行條件的價值判斷和是否核準(zhǔn)申請的決定。
上述定義可以簡單粗暴地總結(jié)為：注冊制是只要我們卸妝了，就可以站到臺上供大家挑選和投資；核準(zhǔn)制是我們卸妝了還不行，還要專業(yè)評審來評判下我們長得好不好看，好看的才能上臺。
王暮雪畢業(yè)進(jìn)入投行這一年，我國實(shí)行的仍然是核準(zhǔn)制，所以誠實(shí)的企業(yè)都是卸妝上市的，不誠實(shí)的企業(yè)都是化妝或者甚至整容上市的；誠實(shí)的投資銀行都是優(yōu)秀的卸妝師，不誠實(shí)的投資銀行都是優(yōu)秀的化妝師或者整形醫(yī)師。
兩種制度其實(shí)各有各的優(yōu)點(diǎn)，核準(zhǔn)制因?yàn)橛袑?shí)質(zhì)性審查，所以當(dāng)然保證了上去的公司表面上看上去基本都是美女，既然美那估值肯定就高。
英國、法國、瑞士、中國、以及菲律賓等一些新興經(jīng)濟(jì)體在股票發(fā)行、上市制度上一般采用的是核準(zhǔn)制，或帶有核準(zhǔn)制的印記，且監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批起決定性作用的發(fā)審制度。
而美國、日本等國的股票發(fā)行、上市制度多采用的是注冊制的方式，企業(yè)只要符合發(fā)行上市條件并依法充分披露信息，即可在股票市場發(fā)行上市，監(jiān)管機(jī)構(gòu)僅起到一般的觀察監(jiān)督作用。
正是因?yàn)槊绹腿毡局灰笮秺y，不要求是美女，所以上去的公司質(zhì)量參差不齊，有賺錢賺得滿天飛的公司，也有虧得一塌糊涂的公司，當(dāng)然也有上去的時候虧得一塌糊涂，后來賺得滿天飛的公司。
總之注冊制滿足的宗旨就是：我卸妝了，我都披露了，本姑娘就長這樣，價格你自己評估，愛要不要！
其實(shí)，真正的投資市場，應(yīng)該是在保證信息對稱，充分披露的前提下，讓投資者自己去把關(guān)，自己給自己所買的公司定價。
有一些前期虧損的企業(yè)，雖然一直在燒錢，但是商業(yè)模式很好，未來一旦扭虧為盈，基本就是行業(yè)龍頭，比如某藍(lán)色社交平臺公司，比如某紅色物流公司，比如某黃色外賣公司……
這些公司在要求極為嚴(yán)格的核準(zhǔn)制環(huán)境下，國內(nèi)上市的可能性趨近于零，所以才紛紛跑到紐約打卡。
但是，不要以為去紐約打卡就很高大上，聽到某某公司紐交所敲鐘，某某公司納斯達(dá)克掛牌就覺得好牛逼的樣子，其實(shí)業(yè)內(nèi)人士都知道，那些去紐約打卡的公司，大多都是在國內(nèi)上不了才不得不抹淚逃走的，能在國內(nèi)上當(dāng)然是在國內(nèi)上。
為何？！
因?yàn)楣乐蹈摺?br />
A股平均市盈率是24倍，1塊錢上市后變成24塊錢；
美股平均市盈率是15倍，1塊錢上市后變成15塊錢。
不夸張的說，如果A和B體量相同，做的業(yè)務(wù)相同，其他條件都相同，A公司在國內(nèi)上，B公司跑紐約打卡，那么在國內(nèi)上的A公司瞬間可以獲得收購B公司大部分股權(quán)的資金實(shí)力。
然后B公司就哭了，說怎么自己當(dāng)初就沒看清楚，以為跨國上市高大上，結(jié)果被競爭對手給買了……
此時的王飛因?yàn)槭窃诤藴?zhǔn)制環(huán)境下將公司做上市的，其公司市盈率自然就高，估值也就高，如果資本市場一下子變成了注冊制，什么質(zhì)地的企業(yè)都能上，那么正如他所說，很可能他公司的估值會受大盤整體估值的影響而下滑。
當(dāng)然，這個辦公室里的人都明白，注冊制是一種趨勢，因?yàn)檫@樣才能將企業(yè)估值充分交回給市場，因?yàn)檫@樣才能讓一些非常有潛力，但是前期報表并不好看的公司獲得融資機(jī)會。
很多時候一家國際巨頭之所以能稱霸全球，就是在公司發(fā)展的關(guān)鍵時期能獲得一筆保命錢，而毫無疑問，這筆保命錢在注冊制的環(huán)境下更容易實(shí)現(xiàn)。
正當(dāng)王飛和胡延德談?wù)摰竭@里，門突然被人敲了兩下。
王暮雪轉(zhuǎn)頭一看，是一位身材瘦小，戴著眼鏡的樸素女生，她用很斯文的語氣說道：“王總，德國公司的兩個股東都到了�！�
“哦呵呵！好的！”王飛眼睛笑成了一條縫，他朝王暮雪道：“美女，這次能不能談成，就全靠你了，不要讓我失望！”
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