王潮接下來的話驗證了曹平生的推測。

    王潮說：“14年年初的時候，無風險利率還維持在6%，就算加上風險溢價，企業發債利率也在8%左右，用估值模型一算，當時市場的12倍市盈率屬于合理估值；到了14年年底，無風險利率下降到4%，企業發債利率約在5.5%左右，模型算出來，股市市盈率大致是18倍，超過18，就是高估。曹總您看，15年A股的瘋牛，市盈率已經從18倍飆升到32倍，但無風險利率一直沒怎么變，這就是高估，就是泡沫，嚴重的泡沫。”

    “嗯，確實。”曹平生點了點頭，“今年這波上漲就是投資者風險偏好導致的，當然了，還包括場內場外各種杠桿配資，這種盲目跟風根基不穩，國家一打，肯定被打回原形，只怪這幾個月我都在忙部門里的事，沒抽得出時間好好研究二級市場。”

    王潮見此時曹平生的煙抽完了，立馬就掏出一根給他點上。

    “那現在行情差成這樣，你們受影響大么？”曹平生接過了煙，吸了一口道。

    王潮笑了，“風聲鶴唳啊，昨天還跟一個做私募的朋友聊起這事兒，大家都只保留10%的倉位，就算市場反彈，也就只敢再拿1%出來玩，都是驚弓之鳥了。”

    曹平生聞言嗤笑一句：“只要下坡，市場就能找一萬個不看好的理由，只要下坡，新聞就全是壞消息，沒有好消息！”

    王潮抿了抿嘴，“其實吧，一切都是輪回罷了，確切的說，是一種資產的輪動，三頭牛，永遠輪著來。”

    王潮所說的“三頭牛”，指的是：貨幣牛，債券牛和股市牛。

    當經濟不好的時候，人們偏向于持有現金，就算要投資，也偏向于將錢放在余額寶、貨幣基金等理財工具中，此時貨幣基金牛市出現；

    隨著國家經濟的回暖，企業盈利能力增強，企業還款信用上升，人們就會趨向于持有利率更高的債券，此時債券牛市就會出現；

    當經濟不斷上行，股市回報率超過債券，持有股票的收益大于債券時，人們就會拋出債券購買股票，因而股市牛市就出現了。

    所以我們可以看到2013年是貨幣牛市，2014年開始出現了債券牛市，而到2014年下半年及2015年上半年，迎來了股票牛市。

    而股災之后，市場現金為王，于是又回到了貨幣牛市，這就是資產輪動的“三頭牛”現象。

    “這對我來說是好消息。”王潮繼續道，“5000點估值的時候，市場平均市盈率是30多倍，大家就算講再多牛市的好，都敵不過一個字‘貴’！現在到了3000點以下，市盈率回到了18，已經合理了，短期來看投資者風險偏好雖然會繼續惡化，估值或許還會繼續下行，但就像彈簧，壓低了以后還是會彈回來的。”

    “所以你打算入手了？”曹平生道。

    “好企業還是好企業，價格不貴的話，自然會多買，不過大盤現在還在低位震蕩，在等等吧。”

    “好小子，可以啊，現在有模有樣。”曹平生看著王潮的目光變得意味深長起來。

    王潮低頭不好意思地笑了笑，知道曹平生圈子準備繞完了，于是他定了定氣，組織了下語言才道：“曹總，這些年我們金權也投了不少擬上市公司，他們有很多主辦券商都還沒定，還有一些嘛，雖然之前定了券商，但是合作不愉快，目前啊，想換，曹總如果有興趣，我可以帶您都去看看。”

    曹平生將煙頭朝煙灰缸中抖了抖，平靜地問道：“大概幾家，多大體量？”

    “靠譜的，五家吧，利潤規模都是七八千萬的。”

    王潮在投資銀行干了六年，非常清楚法規中定的上市標準“3000萬凈利潤”不過是條底線，因為這樣的利潤規模并不算大，公司若想造假較為容易，所以在上市審核的時候，資本監管委員會對于凈利潤在3000萬附近的企業，往往查得更嚴，懷疑傾向也更深。

    但若一家企業凈利潤有七八千萬，甚至上億，審核通過率就會提高，畢竟利潤越高，造假成本越高，造假概率也就越低。

    一般而言，大券商因為不愁沒項目做，所以在選擇擬上市公司的時候，都會挑肥揀瘦，王潮明白如果給曹平生推薦的公司凈利潤達不到七八千萬，他很大概率不會有興趣。

    但曹平生也不笨，共事六年，王潮是什么樣的人他一清二楚，沒有利益，他絕不會出一分力。

    王潮剛才對金權集團投資的這5個項目的評價是：靠譜。

    對于這點曹平生并不懷疑。

    首先，王潮歷來言辭謹慎，有根有據，不確定的事情絕不輕易下結論。擁有六年投資銀行工作經驗的他，對于一家企業的上市可能性，完全具備自己獨立判斷的能力；

    其二，如果一家公司上市可能性很小，業內頂尖的金權投資集團不太可能親自出資，畢竟該集團不屬于王潮個人，這樣的大型投資機構在真正掏出真金白銀前，往往需要將投資標的相關資料，提交集團內專業的投委會審議。

    即便王潮個人的判斷可能出現失誤，但經過投委會這么多人的共同判斷，曹平生的風險就可控多了。

    只不過，讓曹平生看不明白的是，王潮要從自己這兒挖走的人，真的值5個IPO項目么？

    我們來算算，5個IPO項目如果全部成功做出，大概可以給曹平生帶來多大的收入呢？

    2014至2015年，一個主板IPO的承銷及保薦費平均為4000萬元，中小板IPO的承銷及保薦費平均3500萬元，即便是創業板IPO，承銷及保薦費平均也有2700萬元，故5個IPO項目順利申報后，投資銀行的總收入區間就在1.35億至2億元。

    一想到王潮這小子拿價值上億元的項目來跟自己換一個員工，曹平生心存疑慮，但他不能表現出來，故而只是很隨意地問道：“你，到底看上蔣一帆哪點？”

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