時間跨進了2007。

    從98年開始就持續(xù)火爆至今的國內(nèi)房地產(chǎn)市場，從2月份開始便陡然一滯，之前依靠假按揭、循環(huán)貸、加按揭、轉(zhuǎn)按揭等五花八門房貸產(chǎn)品套取現(xiàn)金，進而瘋狂炒房的人，熱情好像忽然之間就出現(xiàn)了降溫，不再大批量買房，而是改為持幣觀望。

    具體表現(xiàn)就是房地產(chǎn)市場成交量急劇下滑，房價開始滯漲，初始范圍還只局限在深圳、廣州等珠江三角洲地帶，然后便迅速蔓延到了京城、上海等全國各大一線城市，房市開始大范圍降溫、房價滯漲甚至開始下跌，逐漸成為了媒體報道的熱點。

    關(guān)注度很高，胡同胡慶兩兄弟很頭疼，李想也有些郁悶。

    “好端端的怎么就突然降溫了？我這才剛上市，業(yè)績直接下滑了30%，照這個速度跌下去，我看我離退市也不遠了�！焙鷳c黑著臉。

    胡同臉色也不好看：“這些媒體也是胡說八道，還房市泡沫破滅，海南93事件重演，簡直胡扯，現(xiàn)在跟93年能一樣嗎？那是全國人都跑到一個地方去炒房，絕大部分都是投機，現(xiàn)在呢，自住、保值和投機都有，就算有泡沫，那也比93年健康的多�！�

    李想無奈道：“美國佬這一手玩的有點狠啊，把自己賠上還不算，我們也得跟著遭殃，這真的是，無妄之災啊�！�

    林啟風搖搖頭：“也不能這么說，國內(nèi)房市這些年能持續(xù)火爆，在很大程度上也得益于前些年美國樓市的不斷上漲，助長了國內(nèi)購房者對樓市的信心。以前跟著沾了光，現(xiàn)在跟著遭點殃也很正常�！�

    李想嘆口氣：“話雖然是這么說，但是有福能同享，有難誰會想去同當啊，這才兩個月，公司房地產(chǎn)這塊業(yè)績就已經(jīng)下滑嚴重，上個月上市的樓盤，到現(xiàn)在還沒售罄，自從98年開始開拓房地產(chǎn)這塊業(yè)務(wù)以來，這種情況還是頭一次出現(xiàn)，要再這樣持續(xù)下去，業(yè)績繼續(xù)下滑，恐怕長風的股價也得跟著受影響�！�

    胡慶簡直欲哭無淚：“長風還好，家大業(yè)大產(chǎn)品多，還有手機業(yè)務(wù)保底，不差房地產(chǎn)這塊市場，而我們宏茂可就靠房市吃飯了，要再這樣下去，我們公司上下可都得去喝西北風了。”

    胡同臉一苦，他的盛華同樣如此：“真希望美國那邊能早點消停下來啊�！�

    林啟風笑了笑沒說話，胡同的愿望顯然是要落空了，由美國產(chǎn)生，即將要席卷全世界的這場金融風暴，現(xiàn)在才剛剛開始，之后還要持續(xù)兩年多，怎么可能早點消停下來。

    現(xiàn)在危機還只是局限在房市，等以后迅速蔓延到銀行、保險、投行、基金這些但凡能跟錢沾到邊的金融業(yè)，這場危機才可能會看見結(jié)束的曙光。

    原因無它，事鬧的太大，鷹醬得被迫接盤了。

    細說起來，這場危機雖然是以房市為發(fā)端，但最終的爆發(fā)可是由全美所有金融業(yè)共同參與導致的。

    打個比方來講，從九十年代末開始，美聯(lián)儲進入了降息周期，經(jīng)過連續(xù)多次降息之后，利率一路下降到了不足1%，大量資金不愿再把錢存在銀行，于是把錢轉(zhuǎn)移到了市場，購買成了各種理財和保值產(chǎn)品。

    而其中又以華爾街刻意營造出來的房地產(chǎn)只漲不跌的神話最有吸引力，不但吸納了大量資金，還誘使大量不具備還款能力的人通過貸款大舉涌入，于是一套循環(huán)開始了。

    銀行A首先看中了這塊市場，開始大力投資房貸項目，假設(shè)A有資產(chǎn)100億，把錢全部貸出，如果投資收益能達到5%，那A這筆投資，總共就能夠賺到5億。

    但是如果采用杠桿，把資金放大10倍，從100億放大到1000億來操作，同樣全部貸出，那最終的收益就會來到50億，如果放大20倍，那收益就是100億……

    利潤很誘人，但是杠桿操作風險也很大，A想盡可能的賺到暴利，但是又不愿意冒這么大風險，于是A找到保險B，跟B商量讓它來幫它做貸款違約保險，每年付它一億美元保費，連保十年，總計10億美元，如果不違約，那這筆錢你就白賺，但是一旦違約，那你得給我賠償。

    B沒有立刻答應，而是回頭做了一份調(diào)查，發(fā)現(xiàn)在房地產(chǎn)市場火爆的當下，這份保單違約的可能性不足1%，如果找到100家同樣的保單，那它將會收到1000億的保費，按照違約率不足1%來計算，即便一百家里出現(xiàn)一家違約的保單，損失它也能承受。

    貸款違約這種保險，又叫信用違約掉期，價值是以基點來衡量的，1基點相當于1000元，1000個基點相當于1手標準合同，可為1000萬的資產(chǎn)做擔保。

    A如果付保費10億美元，那么B就相當于在為1000手標準合同做擔保，如果違約，它要付的賠償金最高也不過是1000手標準合同×1000萬資產(chǎn)＝100億。而它總共擔保了100份保單，收到1000億保費，即便賠出去100億，它還能凈賺900億。

    B覺的這筆買賣很劃算，于是它接下了這筆保單。

    C聽說了這件事，很眼饞，于是它找到B跟B商量，我給你500億，你把這一百張保單賣給我怎么樣？

    B算了算，它想全額賺到這900億要等10年，而現(xiàn)在轉(zhuǎn)手就能賺500億，省下了10年時間不說，還不用再承擔任何風險，那何樂而不為，于是B就把這一百張保單賣給了C。

    而C也沒打算等上十年，而是直接把這一百張保單標價550億掛牌賣出。

    D看到了這筆買賣，覺的很劃算，即便它花550億把這筆保單買下，它還有350億的盈利空間，于是它接下了保單，然后再次以580億的價格掛牌賣出。

    以此類推下去，ABCD以及后面的EFG看似都在賺錢，但是這是在美國房地產(chǎn)市場持續(xù)火爆，市場違約率不足1%的前提下才能實現(xiàn)的，如果房地產(chǎn)市場開始走低，違約率大幅增加，那這種循環(huán)立刻就會被打破。

    假設(shè)這筆保單最后被接盤俠Z以850億的價格拿下，但是還沒等它再次轉(zhuǎn)手，房市就崩了，最終的違約率達到了20%，遠遠超出當初預測的1%，按照每張違約保單要賠付100億的價格來計算，它總共要賠2000億，減去它最終能如約收到的1000億保費，再加上850億的收購價，Z這次的虧損總計將達到1850億，即便Z家大業(yè)大，它也賠不起這么大一筆錢，因此Z只能破產(chǎn)。

    然后A就傻眼了，當初為了轉(zhuǎn)嫁風險才搞出的貸款違約保險，現(xiàn)在被倒霉蛋Z接手了，它想要賠償，只能找Z要，Z都破產(chǎn)了，肯定拿不出這筆錢，損失還是只能由它自己來承擔。

    更糟的是A當初還采用了杠桿，即便只采用了10倍杠桿，把100億資產(chǎn)放大到1000億，那它這次的損失一旦超過10%，它這筆投資就將虧損超過100億，而它本身只有100億資產(chǎn)，也就是說即便它把家底都賠光，可能都不夠，于是A立刻同樣面臨破產(chǎn)危機。

    更更糟的是，B當初承保的100張保單，是跟A同類型的100家銀行簽訂的，按照20%違約率計算，除A之外，至少還有19家銀行要面臨破產(chǎn)，這么多家銀行一旦破產(chǎn)，毫無疑問會對美國的金融業(yè)造成難以估量的重創(chuàng)。

    因此Z和20家銀行一同找到財政部，一把鼻涕一把淚的游說，Z絕對不能倒，Z要一倒，大家都得玩完。

    財政部一合計，覺的有道理，于是大手一揮，把Z國有化了，這筆窟窿最終就由財政部來兜底，拿納稅人的錢來買單。

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