第七百二十一章關于美林的討論
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“再有一個星期，優尼科就要上市了，作為承銷商，你覺得市場會給出怎樣的價格？”郭守云問道。
自從2003年優尼科完成了pe融資，在股東列表中添上了一大批強有力的投資人。又經過半年快速發展，以及半年路演后，終于到了上市的關口。
簡單考慮了一下后，斯蒂芬回道：“在油價大幅上漲的背景下，優尼科的資產價值已經較去年增長了18.6，營收也增加了一倍，達到366億美元凈利潤增加了76.4，達到38.8億美元。在美國前十大石油公司中，優尼科的總資產增值率，凈資產回報率都是最高的。”
2003年，優尼科從摩根家族基金、黑石集團、羅斯福家族基金、凱雷集團、高盛pe投資部、肯尼迪家族基金、布什家族基金、美林和鳳凰pe投資部拿到了近120億美元的融資。
這些錢基本都用在了對石油資產的收購上，尤其是得克薩斯州二疊紀盆地的資產組合，120億美元有一半都投在了上面。
2003年，優尼科的油氣儲備只有43.7億桶，排在248億桶的埃克森美孚，110億桶的雪弗龍德士古，76.3億桶的康菲公司之后，總資產價值660億美元左右，并背負著183億美元的負債。并且絕大部分油氣儲備位于亞洲。
而現在經歷了諸多大小規模的并購后，優尼科的資產已經在油氣價格上漲的基礎上，增加到了936億美元，油氣儲備增加了18.3億桶，不僅拉近了跟康菲公司的差距，而且43.9的油氣儲備位于北美，公司資產結構更為平衡。
當然，負債也由之前的183億美元增加到了現在的317億美元。
“…但優尼科的主要業務是石油勘探和開發，以及金融投資。比起埃克森美孚、雪弗龍德士古、殼牌等涉及石油勘探開發、石油化工、零售和能源的上下游一體化公司抗風險能力無疑要低很多。而且兩年來在巴西圣保羅盆地超深水區投入巨資卻一無所獲，也會成為投資人顧慮的地方。”
“…好在如今油價不斷上漲已經成了投資界認同的共識，再加上股東名單中那些備受關注的投資機構加持，優尼科ipo也產生了超過市場平均水平近一倍的認購。如果沒有意外的話，公司上市后的股價會在650700億美元左右徘徊！”
過去十年美國企業平均ipo的認購比在18.4左右，而優尼科的ipo認購比是34.7。高于市場平均水平。
郭守云點了點頭，這跟他預估的差不多。
“這次鳳凰手里持有的優尼科普通股就先不要套現了，而且如果你們資金富裕的話，還可以買入一些。”
當初優尼科融資的時候，鳳凰銀行買入了2.5的優尼科普通股。
斯蒂芬布萊恩知道郭守云對伊拉克石油資源的覬覦，經過兩年多的布局，馬吉努油田就像已經熟透的果子，只等著美國政府宣布開始的時候進場采摘，126億桶的伊拉克第四大油田，將讓優尼科的油氣儲備增加兩倍，在油氣價格上升的大背景下，優尼科的股價毫無疑問將扶搖直上。了解這種內幕消息的斯蒂芬布萊恩當然不會把優尼科的股份賣掉。
“只怕買入沒有那么容易！”斯蒂芬笑道。
“為什么？”
“伊拉克石油資源的分配對摩根家族基金、黑石集團、羅斯福家族基金、凱雷集團、高盛、肯尼迪家族基金、布什家族基金這些大家伙來說，不算是什么秘密。他們即便不繼續買入，也不會把手里的股份套現。而且，這次優尼科融資的股份只有總部本的15，即1.5億股。在35倍的超額認購下，我們恐怕拿不到多少。”
郭守云沒想到他讓鳳凰增持優尼科股票的原因會被斯蒂芬這么理解。不過他也承認，伊拉克的石油對于優尼科的股價確實是一個巨大的提升。但他真正讓斯蒂芬這么做，更多還是因為巴西鹽下石油。
比起還有戰火不斷，空有巨大儲備，卻沒辦法大幅變現的伊拉克石油。巴西鹽下石油無疑將成為優尼科最大的金礦。
最多兩年，這個金礦就真正綻放出它璀璨的光芒，在油價高升的大背景下，讓優尼科成為國際石油市場最璀璨的明星。不過這種情況肯定是沒辦法對斯蒂芬說的。
“沒關系，盡力而為就行！”
后者點了點頭。
“關于美林的收購，您還準備繼續等下去嗎？”
郭守云微微皺了皺眉，“美林的情況有變化？”
“今年十月，美林已經連續收購了兩家房產抵押貸款公司，而且他們現在還在接觸艾福斯特集團，這家位于康涅狄格州哈特福德的公司，主要開展私人客戶業務，擁有230億美元的房產抵押貸款，以及175億美元的co期權池。另外，剛剛得到消息，奧尼爾開除了美林公司房屋抵押貸款業務部門的主管，業務能力極強的的杰夫克隆索爾。還有傳言，奧尼爾與美林的首席風險控制官格雷格弗萊明在周辦公會上大吵了一架。因為后者反對美林在房地產抵押貸款業務上的冒進。”
“…不過考慮到從2002年奧尼爾取代戴夫科曼斯基成為美林的ceo后，公司凈利潤從25億美元一路上升到現在的57美元的事實，美林的董事會多半會支持奧尼爾而放棄格雷格。這意味著美林在房地產抵押貸款以及與之相關的co債券上的風險敞口將繼續擴大。”
頓了一下后，斯蒂芬布萊恩皺著眉頭道：“另外，現在美國房地產的風險已經很高。在2003年之前，基于房地產抵押債券的co規模只有500多億美元，但只是2004年三個季度，co的規模就增加了1537億美元，這太瘋狂了。而且，銀行和房地產抵押貸款機構，只要不斷的把錢帶給購房者，然后把貸款打包賣給投資銀行，就能夠立即賺到豐厚的利潤。”
“而投行又把這些a級的債券賣給了認為美國房地產業不會出現大規模虧損的養老基金、共同基金，以及其它投資機構。”
“這個利益鏈條，就像是一條由美元鋪成的黃金之路，大家都在賺大錢。但這個金字塔的根基是美國的購房者。隨著銀行和貸款機構不斷的放低對購房者的資質審查，那些根本沒有還款能力的人也開始買房，而有還款能力的人抵押掉房子買更多的房產。”
“隨著房地產抵押貸款的規模越來越大，co的規模越來越驚人，整個房地產崩塌的風險也會逐漸放大！”頓了一下后，斯蒂芬布萊恩神色凝重的直視郭守云，“boss，我們曾經預測，美國房地產最終崩潰會從2007年開始，但看現在市場的發展程度，我感覺2006年就有可能內爆。而美林在房地產抵押貸款和co上的風險敞口越來越大。如果收購成功，您就需要足夠的時間來甩賣這些有毒資產。”
“作為全球最大的經紀商，美林持有的債券規模將是驚人的。奧尼爾也會為了追逐更高的利潤，鞏固自己的地位，消除外界，尤其美林內部保守派對他的非議，而不斷在這場看起來不會出現任何問題的狂歡中不斷深入。等到收購成功，您未必有足夠的時間在市場崩塌之前來甩賣這些資產。”
“美林沒有為這些資產做對沖嗎？”郭守云沉吟片刻后問道。
“做過。不過等到整個市場崩塌的時候，美國的商業保險機構恐怕自身難保！”
聽到這里，郭守云想起了aig。這家市值1800億美元，總資產上萬億美元的世界第一保險巨頭，雖然沒有重復雷曼兄弟的結局。但也被美國政府拿來開刀，損失慘重！
“所以，你的意見呢？”
“賣掉美林的股份。或者跟奧尼爾談一下，換取美林的部分資產。我想以他對老板您的警惕，肯定會很樂意您主動退出美林的董事會。”
郭守云點了點頭，“努力了這么長時間，如果就這么放棄，真是不甘心啊。”
“那您最好在半年內拿下美林銀行，否則再玩的話，這筆收購未必值得。”
“嗯！…看來是時候主動出擊了。”頓了一下后，郭守云轉過頭，“你覺得我們什么時候把手里的co賣掉？”
“明年年中！”
“有點太早了。”郭守云搖了搖頭。
“我們手里持有的co債券總價值達到953.4億美元。這么驚人的一筆資金，需要時間來變現。”斯蒂芬布萊恩嘆了口氣，“我原本覺得為這些co做好對沖，就可以等到危機頂峰的時候再出手，但看現在美國房地產市場的情況，恐怕對沖也不足以在危機發生時挽回我們的損失。所以，還是早點退出來，把資金落袋為安的好。近千億美元的資金，如果損失十分之一，就會危及我們的流動性，五分之一就會動搖鳳凰的根基。二分之一，就足以讓我們資不抵債。…風險太大了。”
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